从历史看,消费电子进入底部:消费电子十年回顾超级奶爸

更新时间:2019-09-10 12:25
徐滔胡叶前文燕雷消费电子产品,我们认为,虽然2019年是一个小小的创新年,但出货量仍有下降的趋势。然而,该行业目前正进入下半期下行周期,中期和短期苹果降价促销提...

徐滔胡叶前文燕雷

消费电子产品,我们认为,虽然2019年是一个小小的创新年,但出货量仍有下降的趋势。然而,该行业目前正进入下半期下行周期,中期和短期苹果降价促销提振该行业,中长期5g推动2020年至21年间的更新换代高峰,为板块公司逐步增加配置。

回顾历史,功能机器的时代可分为以下四个阶段。

第一阶段:在2000&2001-2004年之前,移动电话迅速渗透。在这一阶段,行业和移动电话制造商正在迅速增长,增长率与去年同期相比一直处于较高水平(2000年-2001年为互联网泡沫破裂影响移动手机行业)。在这个时候,nokia上半年的行业增长伴随着公司的市场份额从2003年到后期的增长,原因是其他制造商的进入导致了市场份额的下降。

第二阶段:从2005年到2006年,市场增长放缓,巨人(5-6家)的份额集中。根据销售数据,2005年同比增长率从2004年的+30%降至+22%,而2006年约为21%。现阶段,手机制造商的份额集中在巨头,cr6从2005年的79%上升到2006年的85%。

第三阶段:从2006年到2008年,市场增长率持续放缓,份额从巨人到领先者(1-3家)集中。2007年,功能性机器的增长率与去年同期相比进一步下降到15%。此时,我们观察到诺基亚和三星在主要制造商中的份额进一步上升,2006/07/2008年度分别达到36.2≤38.2≤38.6%和12≤14≤16.3%。摩托罗拉和爱立信率先进入份额下降阶段,摩托罗拉从2005年的18%下降到2008年的9%。爱立信从2007年的7.5%跌至2009年的4.5%。

第四阶段:2008年之后,在智能手机的影响下,功能性机器市场出现负增长。2009年,功能性机器出货量首次出现负值,而nokia的份额则达到顶峰。

从过去到现在,我们认为智能手机目前或正处于从巨人到领导者的集中阶段,我们期待着从长远来看,5g将推动更换机器的新周期。

纵观智能手机通过功能电脑发展的10年历史,我们认为,在这个阶段,或者在巨人集中于领导者的时期,根据idc的数据,CR5(苹果、三星、华为、oppo、vivo、小米)的市场份额已经从2011年第三季度的41%增长到了2018q3的75%,但增长速度已经逐渐放缓,而2018q3的市场份额从第二季度下降了0.3%。展望未来,智能手机的份额可能会进一步集中在2至3家制造商身上,其余的市场份额将呈现下降趋势,此外,4G至5G技术的进一步演变将是这一转变趋势的核心驱动因素。

投资建议:

中短期:苹果以涨价收场提振板块,行业进入下半段下行周期。关注消费电子领域的领先企业,如利讯精密、顺宇光学技术、大激光等。

中长期:看涨5g技术带动了机器潮流的变化,市场表现可能早于行业,在2019年下半年看涨所有一线品种分部门领先者,包括光学、玻璃、5g天线、Airpods等创新领域,预计将迎来价格上涨,相应公司包括舜宇光学科技光学技术、蓝思科技技术、立讯精密精密、歌尔股份股份、信维通信通信等。

危险因素:

智能手机销量持续下滑,手机创新意料之外,零端竞争已经导致价格下跌,新产品扩张无法达到预期。

相关推荐:

1